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Vamos agora analisar na prática o que ocorre na bolsa de valores. Imagine que a empresa Ice Corp seja dividida em 1,000 ações. Como calcular o valor justo da Ice Corp?
Bem, uma primeira abordagem seria o valor patrimonial R$ 21,000 (a ação valeria R$ 21,000 / 1,000 ações = R$ 21). Uma outra abordagem seria em relação ao lucro por ação. Nos EUA historicamente as empresas negociam entre 12 – 17 vezes o seu lucro (múltiplo P/L) dependendo do setor, do crescimento da empresa, da dívida etc... no caso da Ice Corp se pegarmos um P/L de 12 vezes o seu lucro por ação de 9.7 (Lucro de R$ 9,700 / 1,000 ações) teríamos o valor da ação em 12 x 9.7 = R$ 116.40 !!!
Alguns investidores nunca comprariam as ações da Ice Corp com P/L igual a 12 vezes o seu lucro e só comprariam se as ações estivessem sendo negociadas perto do seu valor patrimonial.
Outros investidores podem avaliá-la da seguinte maneira: baseado em que ela lucra 9.7 por ação, se suas ações estiverem sendo negociadas bem abaixo da média histórica de 12 – 17 vezes seu lucro, por exemplo P/L 6 vezes, esses investidores estariam dispostos a pagar 6 x 9.7 = R$ 58.2 por ação.
Mas e se a receita da Ice Corp crescer? Ou então, e se ela perder clientes?
Quanto valerá a empresa? Essa é a pergunta de 1 milhão de dólares que todo dia o mercado tenta responder para cada empresa listada na bolsa. O professor de Buffet, Benjamin Graham, só comprava ações de empresas que estivessem sendo negociadas abaixo do seu valor patrimonial, ou seja, no caso do nosso exemplo, abaixo de R$ 21. Hoje em dia é muito difícil acharmos situações assim. Nas crises observamos situações desse tipo com mais frequência.
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